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20160121 b05 .pdf


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Title: JT210116
Author: FOUNDER ems

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B5 投資全方位􀰙

責任編輯:王文嫻

二〇一六年一月二十一日 星期四




金融大鱷做世界

國際貨幣基金組織一年內第三度下調全球經濟增長
預測,進一步打擊市場信心,觸發更大拋售壓力,令環
球金融市場陷入亂局,油價、股市與匯市無不跌到四腳
朝天,其中本港股匯市場昨日呈現雙殺場面,恒指急瀉
至三年半最低,港元匯價則見八年半低位。最令人不安
的是,一年期港元遠匯期貨顯示有炒家押注港元與美元
脫鈎,看來國際大鱷已蠢動,大做世界、食大茶飯,當
局在股匯市場監控方面有必要強化。

環球金融亂局炒家蠢動
昨日又是環球金融市場黑暗的一天,面對世界經濟
失速與通縮風險急升,國際油價跌勢好像深不見底,紐
約油價急挫至二十七美元,而歐亞股市拋售未止,重挫
百分之二至三,美股跟隨歐亞市場步入熊市也不遠了。
目前環球金融市場可以兵荒馬亂來形容,市場信心不足
,恐慌情緒高漲,往往造就國際金融大鱷上下其手的大
好機會,具有人民幣替代投資作用的港元,不排除成為

炒家最新狙擊對象,尤其是最近離岸人民幣拆息大幅挾
高,打擊人民幣沽空活動,令炒家知難而退,迫使其將
狙擊目標轉移至港元身上。

遠匯期貨押注港元脫鈎
近周港元兌美元匯價轉弱以及銀行同業拆息上升的
速度比預期為快,反映資金流走壓力比想像中為大。港
元兌美元昨日觸及七點八二四零的八年半低位,比零八
年金融海嘯時期還要弱,與七點七八五的弱方保證兌換
下限十分接近,意味金融局快將入市買港元,目前三千
七百億港元銀行體系結餘會逐步下降,本港跟隨美國加
息不遠了。
事實上,三個月與一年銀行同業拆息昨日上升至零
點五五厘與一厘一四,分別創出五年半與六年半新高,
在港元資金成本持續上升之下,本港銀行在短期內調升
按揭利率可能性存在,怪不得本地地產股跌幅顯著,拖
累恒指昨日重挫逾七百點,失守一萬九千關。

雖然資金流走與港匯觸及弱方保證兌換下
香港銅鑼灣希慎道33號利園33樓3302室
電話:(852)2907 2300 傳真:(852)2907 2309 電郵:info@sws.hk http://www.sws.hk
限是港元利率跟隨美元利率正常化的必經過程
上海辦事處 電話:(021)6120 9408
,但需要留意的是,國際金融大鱷最善於利用
匯價高估與經濟轉弱的弱點,對個別貨幣進行
突襲。種種跡象顯示,近期港元遠匯期貨、場
六萬張,炒家利用港元走弱,在股市、期貨與外匯市場
外港元期權以及恒指期貨有異常成交,國際金融大鱷已
進行跨市場炒作圖利。
在蠢動。
當局捍衛實施三十二年聯匯制度的決心與能力實在
股匯跨市場操作圖利
不用置疑,況且本港坐擁三千五百億美元外匯儲備作為
後盾,大鱷不可能動搖聯匯制度,而國際貨幣基金與前
一是一年期港元遠匯期貨價格炒低至七點九零八五
聯儲局主席伯南克也力撐本港實施聯匯制度,問題是國
,為一九九九年三月以來最低,超出了金管局設下的七
際大鱷可利用資金流走、經濟走弱的恐慌情緒,進行股
點七五與七點八五浮動區間,炒家大舉 「
質低」港元期
市、匯市與期貨市場之間跨市場沽空操作,從而達到圖
貨,豪賭港元與美元脫鈎已是昭然若揭,非一般商業盤
利目的。當局宜研究強化市場監控,包括提高市場沽空
所為。
成本、透明度,甚至推出限倉措施。
二是場外港元期權成交大增,是平日二十倍以上,
港元貶值升值,大戶已押下重注。
電郵:kwlo@takungpao.com.hk
三是恒指期貨成交急增,昨日即月期指成交突破十

中移動後市反應正面


港股昨日作震盪式下挫,恒指失守一
九○○○的心理大關,最低見一八八三四
,跌八○一點,收市仍在低位徘徊,報一
八八八六,跌七四九點。全日總成交九百
二十二億元,較上日增九十二億元。
前日港股反彈三九八點,昨日嘔突七
四九點,如此表現,實在令揸家膽喪,似
乎看淡和拋售的情緒已控制大局,昨日好
友多次作勢小幅反彈,也迅即被淡友力沽
所遏制,大市繼續探底,已無懸念焉!
以前我頭牌講過,今回合是熊市第三
期,即大幅下跌的階段,又講過市場信心
極弱,所爆發者為不折不扣的信心危機。
這個危機現正同時在港元匯率以至樓市出
現。這亦是昨日地產股普遍大跌百分之五
至六的原因。目前,大市已進入非理性的
拋售期,由超賣到極超賣到非常超賣,正
一級一級的演進,投資者如何自處?我提
出四個要訣。第一是認真平衡現金與股票
的比重,不適宜持有太多的股份;第二,
持股應以熱門藍籌為主,切忌持有太多的
二、三線股甚至冷門股;第三,在目前水
平暫停操作,可以保住珍貴的現金。所謂
暫停操作,就是基本上不買也不沽,靜觀
其變;第四從持貨的心理效應衡量,投資
忌影響個人和家庭,如果感覺到有太大壓
力,身心交瘁,那麼就適宜減持一定數量
的股份,直至自己心理感到舒服和沒有壓
力為止。因為最重要的是健康,不要因此
影響健康和家庭。股市長過命,在兵荒馬
亂的環境,也是一個 「保命」的做法。
誰也不知道下跌會伊於何底,有人估計今年的
低點可能在一六○○○至一八○○○之間,而大摩
的預測是最壞時期會見一六五○○。
上述預測,主觀成分極高,只可參考,不應左
右自己的判決,一次大熊市,跌九○○○至一○○
○○點並不少見。由高點二八○○○計,現在不是
已跌去近萬點麼?

遠東宏信(03360)

昨日收報6.00元
2015年11月

12月

中電控股(00002)


7.2
7.0
6.8
6.6
6.4
6.2
6.0

昨日收報62.50元

2015年11月

板塊

尋寶

1.1億購酒店管理公司
康盛酒店主要從事物業管理及物業租賃業務
,於江門市恩平市錦江區的 「錦江國際新城」擁
有由三幢綜合建築群組成的物業,包括一幢建築
面積約66000平方米的五星級酒店、一幢建築面積
約18100平方米的在建商務酒店及一幢建築面積約
5000平方米的附屬樓宇包括購物商場。根據未經
審核財務報表,康盛酒店於2015年12月底之資產
淨值約人民幣9463萬元。
益華早於2014年9月已從廣東康盛手中收購一
座名為 「錦江國際廣場」的四層高購物商場中D

68

12月

2016年1月

籠資金高達58.5億元。
在中國經濟增長放緩、資產質素未來或持續
變壞的環境下,遠東宏信此刻出售多項資產,保
留更大的資金實力,將來可在適當時機大舉拓展
金融租賃及其他極具增長潛力的業務,尤其是公
司近年積極擴張的醫院管理營運業務。
於2014年底,遠東宏信的資產總值超過1100
億元,於港股中除中國兩大資產管理公司中國華
融(02799)和中國信達(01359)外,遠東宏信
的資產管理已具相當規模。公司業績持續穩健增
長,於去年9月底,其應收融資租賃款淨額較2014
年末增長約15%,收益總額、除稅前溢利較2014
年同期增長10%以上。

港交所(00388)

港交所沽壓大

220

羅 星

另一方面,益華於過去短短5個月內,已開
設四間全球購跨境商品直銷體驗店,並先後與招
商局食品及大昌行集團成員簽訂戰略採購合作框
架協議,務求利用各自的優勢合力打造跨境電商
及保稅體驗銷售商業的新業態,令採購成本大幅
降低、擴寬商品採購渠道及豐富商品種類。
消息指出,益華計劃以特許經營模式營運全
球購跨境商品直銷體驗店,授權商家於內地非自
貿區地區如江西開設直銷體驗店,令跨境直銷店
可在短時間於內地遍地開花,鞏固集團在市場的
領導地位,同時亦能帶動集團的收入。

200
190
180

昨日收報168.10元
2015年11月

12月

2016年1月

170
160

中廣核新能源(01811)元
昨日收報1.26元

2.1
1.9
1.7
1.5
1.3

2015年11月

12月

2016年1月

高 飛

與此同時,公司表示進一步擴大醫療及教育
等穩健增長的資產規模,包括新投資入股一家醫
院,即遠東宏信目前已控股或參股收購了合共8家
醫院,病床管理數量超過1700張。
公司也積極拓展和推進高端幼兒園、國際高
中、經營性租賃等投資業務發展,並取得積極成
果。
遠東宏信的大股東乃央企中化集團。目前,
中化集團在港按業務分類擁有多家上市平台,包
括中化化肥(00297)、中國金茂(00817,前稱
方興地產),以及遠東宏信等。公司股價於6元應
有支持,只要企穩長期上升軌之上,中長線目標
看8.77元,潛在升幅逾40%。


210

已開四間直銷體驗店

62

遠東宏信擁資利併購

港股弱勢未改,但個別實力雄厚優質股卻成
此際的吸納投資對象,如遠東宏信(03360),因
為於去年底,公司向招商證券資產管理出售附屬
遠東國際租賃及遠東宏信天津,大手套現,於目
前現金為王的時代,對遠東宏信非常有利,公司
有資金低吸優質資產,壯大規模。
以上兩項資產代價分別為約2.55億元(人民
幣,下同)及35.96億元,遠東宏信預期,出售有
關資產將實現1200萬元收益。
雖然看上去這兩項資產出售並不很賺錢,但
值得留意的是公司可從這兩項出售中收回合共
38.5億元的資金,連同早前向上海國泰君安資產
管理出售兩間附屬公司的資產值約20億元,即回

區部分。是次所收購的康盛酒店物業正位於 「錦
江國際廣場」對面,兩個項目合組成為 「錦江國
際新城」的核心部分,進一步鞏固集團於恩平市
的業務發展,並有助擴大收入來源及市場份額,
以及提升盈利能力。
另今次交易的賣方益華投資之大股東,乃益
華百貨主席陳健仁,料大股東將陸續把優質及具
備穩定回報的物業注入上市公司,令集團的商業
價值及商業面積大大提升,長遠提供穩定收益。

70

64

贊 華
益 華 控 股 (02213)
正式改名,以反映公司在
業務上已從傳統百貨業轉
型至經營直銷體驗店,最
近更獲大股東注入內地一
家物業管理及租賃公司,類似注資料陸續有來。
本月13日,集團宣布與廣東益華及廣東康盛
投資訂立股權轉讓協議,以代價人民幣1.1億元,
收購恩平市康盛酒店管理有限公司的全部股權,
代價由集團將取得之外部債務融資撥付。



66

2016年1月

益華獲注資穩定收益

里昂指出,由於政府不延續利潤管制
協議,其將於2016年商討定立較低的准許
回報。該行認為,持有中電(00002)而
沽出港燈(02638)是很好的配對操作,
因該行相信中電有能力在長期維持盈利及
分派,但港燈之盈利或在未來四年減半。
該行又將中華煤氣(00003)2016至2017
年之盈利下調,以反映低油價、人民幣疲
弱及銷氣量疲弱的情況;又就英鎊貶值、
英國低通脹率及缺少收購合併機會,將長
江基建(01038)及電能實業(00006)的
盈利預期下調。
該行認為,政府不延續利潤管制協
議的准許回報率,對兩電的盈利均會造
成影響,但是中電的槓桿比率和分派比
率較低,而且香港資產持續增長,其他
國外資產如澳洲等正在低基點上復甦,
故定位較佳。
相反地,港燈之盈利將會減半,主要
受到准許回報下降及加息影響,而且港燈
有370億債務在2017年2月到期,需要以長
債再融資。
對於英鎊自去年中貶值8%,對於長
江基建及電能實業兩家六成至七成半收入
來自英國的公司會有影響。
加上當地公用事業收費取決於通脹率
,兩家公司正面對當地低通脹水平的不利
因素,而且又面對澳洲及英國明年重定監
管政策的影響。
但兩家企業不能成功合併,該行相信
電能實業進行特別分派的機會很大,如果
派出15元特別息,其經常性分派率會隨股
價除淨而達到5%以上,屬吸引水平。
油價持續疲弱,該行相信中華煤氣
在泰國投資的油田及煤化工項目很可能
在短期錄得虧損,綜合人民幣貶值及燃
氣 需 求 疲 弱 , 該 行 將 公 司 盈 利 下 調 4%
至11%。

期股 全 攻略

股壇 魔 術 師
中國移動 (00941)
遠東宏信 (03360)
益華控股 (02213)

大行 分 析

頓後,再次向下;直到1月19日呈現
了一支大陽燭,股價到達79元,開
始有變化。從它最近的下降軌道,
發現了技術指標14天相對強弱指數
東生行
(RSI)有背馳現象,展示轉勢訊號
董事總經理
;再看黃金比率,它的股價已走完
李慶全
4.25的倍率,相信已尋找到最近的
支持位置。
另一個重要指標指數平滑異同
移動平均線(MACD)也呈現正突
逢周四見報
破及有成交量配合;後市反應正面 www.facebook.com/almond888
。暫看目標價格89元,止損位置77
元。

里昂:公用股看好中電電能

進入非理性拋售期



在1月19日公布的第四季國內生
產總值(GDP)6.8%後,終於出現
了一支陽燭,及後出支大陰燭能否
企穩在恒生指數萬八點之上;還要
看未來經濟數據。大巿經歷了一段
大跌浪後,很多優質的藍籌股票巳
達到超值的價格,醒目資金藉着不
錯的數據,昨天已見其蹤影,大舉
吸納貨源。
今天推介一隻大藍籌股給大家
─(00941)中國移動。在日線圖
上看,它從2015年4月9日最高位置
117元,一路拾級而下,中間稍作整

紐約油價滑落二十七美元,環球金融市
場恐慌情緒變本加厲,港元匯價進一步受壓
,見八年半低位,而三個月同業拆息抽升至
零點五五厘,以致銀行資金成本上升,加息按息步伐漸
近,拖累港股昨日急挫近百分之四,以一八八八六收市
,下跌七百四十六點,而國企指數亦跌三六二點,以八零一五收市,
全日成交金額有九百二十二億元。
港交所(00388)全日下跌百分之五,以一百六十八元成交,下挫
九元,成交金額接近二十二億元,大戶沽盤未完,不宜貿然撈底。

異動 股

大和減中廣核新能源目標
大和發表研究報告指,中廣核新能源(
01811)股價由去年6月,自從獲得資產注入以來
,跌幅達到50%以上,主要是市場憂慮短期內,
風電資產的盈利能力,風電企的評級下調,以及
2016-18年的風電上網價有可能下調5-10%。
該行認為,對中廣核新能源最有利的方式,是與中廣核集團,就韓
國發電項目進行資產置換,雖然以此方式會令到盈利受損,但可以節省
財務費用,抵銷了部分影響。由於中廣核新能源市帳率為0.9倍,直接
置換資產可以達到目的,將會令到中廣核新能源的淨債務對股本比率,
低於360%的臨界點。該行下調中廣核新能源評級,由 「優於大市」降
至 「
持有」,目標價由3.4元降至1.45元,減幅57%。

外資

精點


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